0/ 我是最航运丹尼斯，续 2024年11月02日 近十个问答的记实汇总。本日咱们来看赫伯罗特正在昨天宣布第三季度功绩叙述后的投资者阐发师问答合键的全记实，昨宇宙昼最航运视频号也作了德邦同步直播方才料理成文字，仅供最航运读者研习参考，以真相或官方为准。

　　1/ 问：我念问一下目前市集的最新情况。明白，正在美邦推选后，有很众变量影响市集。合税连续是一个商量的热门话题。因而，我有两个合于合税的题目。最先，合于正在合税条件前下单的题目，这能够会导致货运市集的仓皇场面。这个能够性是否存正在？目前是否正在爆发这种景况？有没有法子权衡这种影响的巨细？其次，正在特朗普上任时期，美邦与中邦之间的交易战，你以为它怎么影响了市集？

　　（注：目前，新膺选美邦总统特朗普正在美东ILA船埠工会的劳资媾和、以色列加沙交锋、俄罗斯乌克兰交锋历程影响，以及美邦进口加征合税等市集热门合心上都是目前不同较大的变量，须要咱们亲热跟踪，须要再次适宜他推特执政特立独行的风致，倡导合心最航运，参预最航运常识星球第偶然间获取航运转业联系资讯。特朗普膺选总统时誓言，无论是否取得邦会助助，都将履行大周围的合税。固然设定合税平常是邦会的权柄，但正在非常景况下，比如经济紧迫状况或邦度安然题目，行政部分可能正在不源委邦会允许的景况下采纳活跃。遵照美邦宪法，征税权大局部归属于邦会。但有三项破例，特朗普政府能够会行使这些破例条件。洛杉矶加州大学法学院税法与战略教养Kimberly Clausing指出：1962年《交易扩展法》第232条给予总统正在面临被以为威迫邦度安然的进口商品时，调理合税的权利；1974年《交易法》第301条允诺总统采纳妥贴活跃，包罗基于合税的法子，来应对外邦政府不屈正举动、战略或做法对美邦贸易的累赘；《邦际紧迫经济权利法》（IEEPA）授权总统正在邦度紧迫状况时期，样板邦际贸易和经济交往。）

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：针对你的两个题目，我以为——咱们将会看到春节前有一波赶货潮，我当然不会摒除这一点。咱们目前看到的需求十分强劲。咱们正在夏令前看到许众人试图比平素更早将货色运送到极端是美邦的市集。因而，我不会摒除现正在正在春节前会闪现犹如的景况。当然，这最有能够会对短期运费形成影响。整体影响有众大，目前还无法预测。正如我正在发端时所说的，咱们这一全年对需求的强劲感触讶异。咱们还看到中邦十月假期后需求迟缓回升。是以目前悉数迹象解释，需求依然强劲。至于这是否与预订相合，很难推断。当咱们回首政府换届的影响时，我以为还须要年光来查看。我以为上一次特朗普执政时，咱们确实看到他征收的合税对市集形成了少许影响，极端是对从中邦出口的商品。另一方面，咱们也看到，这并不肯定意味着环球交易会降低，而是交易流向爆发了蜕变。假设此次闪现犹如景况，我也不会感触讶异。咱们也不行遗忘，最终假设咱们生气正在环球鸿沟内激动资产拉长，至合紧张的是要保留自正在交易。我生气最终每小我城市记住这一点。是的，能够会有少许法子出台，但我如故拘束乐观，以为最终交易流向能够会爆发蜕变，但咱们依然有能够看到环球交易拉长保留太平。

　　诘问：好的，十分感动。假设我可能再诘问一个题目。你提到之前咱们看到为了应对ILA工会美邦东海岸和墨西哥湾全沿岸口岸罢工，零售商提前预订了货色。我晓得罢工只陆续了3天，但1月的媾和仍未杀青订交，目前有少许商量或危急，能够会再次爆发罢工。你是否看到零售商或货主正在盘算再次举行预订？我晓得很难推断，由于你提到有春节前的货运顶峰、能够的合税蜕变，但现正在是否曾经有少许为能够的罢工做盘算的迹象？是否可能量化或商量一下这一点？

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：目前咱们没有为此做盘算。咱们也正在合心音讯，但我依然生气最终美邦海事同盟和ILA工会能杀青一个友情的订交。

　　2/ 问：也许我接着之前的需求题目再问一下。你怎么对待春节落后入去库存阶段的危急，斟酌到你之条件到能够曾经有少许前置订单。那接下来需求拉长的最佳景况是什么？其次，我看到了赫伯罗特正在12月的跨宁静洋线上报价，看到有几项效劳的报价凌驾了每箱9,000美元，而目下的现货运费大约是5,000美元驾驭。那么能否请你供应更众的新闻，注脚一下为何12月的正在线报价会闪现这么大的上涨？最终一个题目，假设可能的话，合于Gemini同盟。Gemini同盟的一大特质是，它的每周航次数目比其他同盟少，加倍是正在跨宁静洋航路，但正在其他交易线途上也是云云。我的题目是，你以为这是否能够成为一个比赛劣势，导致Gemini同盟的价钱能够比你的比赛敌手更低？

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：让我一一答复你的题目。我以为，假设咱们看一下你合于来岁需求的题目。现正在咱们估计2025年将会拉长大约3%。目前，咱们没有比这个更无误的新闻。至于春节后是否会闪现去库存或补库存的景况，我以为这依然是料想。也有能够，看看美邦股市，经济能够会拉长得更速，云云的景况也能够会带来上行的惊喜。是以我以为，咱们听取阐发师的定睹，阅读叙述，并基于此，目下的最佳推断是来岁咱们将看到大约3%的拉长，与GDP拉长持平。

　　第二个题目是合于跨宁静洋航路的运费。咱们晓得需求十分强劲，这也意味着运力十分仓皇。假设你念要确保最终几个舱位，平常这些舱位的用度会更高。合于Gemini同盟，我以为Gemini同盟希望与其他同盟分辨开来的地梗直在于咱们能否供应更好的质料，不只仅是正在客户效劳方面，还包罗更好的时间外牢靠性。最终，咱们生气可能说服客户，他们须要采选咱们，也许跟着年光的推移，他们也准许为此支拨更众用度。是以，不，我不以为咱们会以更低的价钱吸引货色。假设有的话，我预期的是，因为更高的时间外牢靠性和供应链的更好可预测性，客户能够准许支拨更众用度。但当然，最先咱们须要发端履行，并外明咱们可能太平地供应每周的时间外牢靠性。

　　诘问：合于你们目前的合同运费，你提到现货运费比来有上升，加倍是正在远东至欧洲航路。我记得遵照分歧的行业来历，本年年头或旧年年尾签署的远东至欧洲的合同运费大约是每箱1,500到1,700美元，而现正在的现货运费远高于这个秤谌。是以我的题目是，对照你们的合同运费与目下现货运费，是否可能说合同运费分明低于现货运费？假设现货运费正在接下来的一个月仍保留正在这些秤谌，是否可能合理预期你们的合同运费会有明显的上涨？

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：你说得对，目前合同运费分明低于现货运费。平常景况下，当现货运费上涨并保留正在较高秤谌时，合同运费也会相应上涨。是以确实，假设现货运费保留正在本日的秤谌，那么可能合理预期，来岁的合同运费会比目前的合同运费有所上升，这是合乎逻辑的。

　　（注：如最航运之前报道，与集装箱航运业节余联系的2025年长约合同媾和，已由欧洲航路率优秀入蚁集磋商期。长荣和阳明分袂正在本月外现，也乐观预测2025年长久合同的运价将优于2024年。目前现货市集运价较旧年同期上涨，正在高基期的靠山下，美邦航路的长久合同价钱也呈上涨趋向。长荣海运总司理吴光芒宣泄，长荣正在欧美航路的长久合同占比保留太平。来岁海运市集将受到众重枢纽要素影响，包罗环保议题。极端是欧洲请求船舶降低功效，带来较大本钱压力，航运公司将不得不将这些本钱转嫁给客户，不过否可能齐全涨价，还需看市集的授与度。欧盟已将航运业纳入碳交往系统，本年起，航运公司须要添置40%的碳排放额度（请求总载重凌驾5,000吨的船舶纳入排放管制），来岁这一比例将降低至70%，到2026年必需笼罩100%的排放量。另外，阳明交易长李明辉外现，长久合同媾和仍正在举行中，各家公司签约机合分歧。目前现货市集运价高于旧年同期，基期上升的景况下，估计来岁长久合同价钱将较高，估计年尾前将杀青订交。）

　　3/ 问：我有三个题目。最先，合于合同运费。现正在曾经是11月中旬，该当曾经发端了亚洲至欧洲的合同媾和。那么，是否像以往相同，合同价钱外现出趋势现货运费的寻常上涨趋向？照旧说，发货人依然不肯签定逼近现货运费的合同？第二个题目是合于新船订单的。假设我看一下你们的船舶订单，总体船舶容量鸠合正在约16,800 TEU。与史书上的20,000TEU船舶订单比拟，这明白低于超大型船舶的规格。我念明白一下，是否由于斟酌到燃油机合，单元本钱不再对更大船舶具有吸引力？照旧说，这仅仅是与价钱和制船坞正在船舶尺寸上的才具相合？我只是念明白一下，是什么起因让你们更偏向于采选较小尺寸的超大型船舶，而不是20,000TEU以上的船舶？第三个题目是合于欧盟碳排放交往系统（EU ETS）。明白，本年是EU ETS的第一年。你能助咱们明白一下，整个的碳排放本钱对你们的影响怎么吗？目前，有众少碳排放本钱曾经告成转嫁给了客户？

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：我会逐一答复你的题目。最先，合于合同运费，目前看待远东的合同时节来说照旧很早。确实，许众媾和曾经发端，但大局部合同只会正在第一季度签定。当然，曾经签定的早期合同中，运费确定是上涨的。它们并没有抵达现货运费的秤谌——平常也不会有这种景况，但比拟之前的合同价钱，确实是上涨了。合于船舶订单，这与周围经济的联系不大，更合键是与咱们整个船队的构成相合。咱们有12艘24,000 TEU级的船舶，尚有众艘13,000 TEU和15,000 TEU级的船舶。咱们之前没有17,000 TEU级的船舶。因而，这更众是一个船舶组合的决定，而不是周围经济的题目，由于按单元估量，24,000TEU级的船舶依然比17,000TEU级的船舶更高效。合于欧盟碳排放交往系统（EU ETS），咱们曾经通过孤单的附加费将这局部本钱转嫁给了客户，而且来岁也会赓续云云做。至于本年的整体金额，我得请我的同事来增加一下。

　　诘问：再跟进一下合于亚洲至欧洲的景况，你说曾经签定了合同。咱们看到的涨幅或者是中到高个位数吗？由于我记得你本年早些工夫曾说，因为发货人禁绝许签定合同，是以最终运费基础持平。我只是念明白一下，是否有分明的上涨，当然，我不请求准确数字，但只是念晓得大致趋向。

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：我以为咱们确实看到了分明的上涨。我不确定整体上涨的幅度，由于我没有对照咱们为特定客户签定的旧合同和新合同。但可能确定的是，运费上涨是明显的，这也是可能预期的，加倍是斟酌到过去9到12个月现货运费的蜕变。况且别忘了，旧年许众合同是正在红海危急之前签定的。因而，咱们看到的本钱大幅上升，极端是正在亚洲至欧洲航路。欧盟碳排放交往系统（EU ETS）来岁将上涨40%到70%。是以有许众要素使得这些运费上涨是合乎逻辑的，再加上现货运费的上涨。是以我不讶异看到运费上涨明显。整体上涨了众少，我没有法子急忙供应准确数据。

　　4/ 问：有几个题目。最先，合于货量拉长，你们看到10月和11月初的同比拉长景况怎么？从你们的角度来看，第四序度的对照基数相对较低。然后，我看你们的功绩指引定睹，即使是正在EBIT的上限，第四序度的利润分明降低，最雄壮约是8.6亿美元，比拟第三季度的凌驾10亿美元。斟酌到需求健壮，而且咱们商量过前期订单的运费，商量过少许顶峰期运费该当会上涨，我只是念问，为什么你们没有调理引导定睹的下限，或者为什么你们以为这种能够性存正在？是不是可能说，你们的上限更像是基准状况，而不是整年最佳的引导预期？

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：合于货量，咱们确实估计并看到了10月和11月的不错拉长，这是咱们之前预期的。我念咱们曾经外现过，整年货量拉长大约正在5%驾驭，依然是有用的。当你看咱们的引导定睹时，确实，咱们不以为第四序度会和第三季度相同强劲。假设你看现货运费的蜕变，加倍是SCFI指数，目前比顶峰时降低了30%以上，是以你会预期第四序度会稍低少许。这也是为什么咱们调理了之前的引导定睹，况且咱们目前没有道理再做调理。

　　诘问：假设可能的话，我再问一个合于需求的题目，合于你们的客户细分，哪些细分行业浮现较好，哪些行业能够浮现不佳？比方，汽车行业现正在能够不太景气。能否简陋形容一下各个行业的景况？

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：这个题目实在很难答复，由于咱们有相当一局部交易是通过货运代庖商达成的，凌驾60%的交易来自货运代庖，他们承运各类货色。是以很难无误推断整体的商品组合浮现怎么。你说得对，欧洲的汽车行业确实不算昌盛。但咱们确实看到，美邦、欧洲和拉丁美洲的零售进口如故很强劲。

　　5/ 问：我有两个题目。第一个是合于Gemini同盟的。遵照我的意会，你们会省略正在亚洲和欧洲的口岸停靠次数。因而，正在各约略道之间，你们会正在口岸停滞的年光更短，能够也须要更少的船只。这是准确的吗？假设是云云，你们能否量化一下这种影响？然后合于支线运输，我猜你们须要更众的船只来做接驳运输，对吗？能否外明一下这一点？

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：我念你说得对。咱们确实方案省略正在亚洲、欧洲以及美邦的口岸停靠次数，由于咱们以为省略口岸停靠次数能让咱们更有能够守时出航。是以这是齐全准确的。至于咱们须要众少船只，咱们笃信，一朝搜集运转起来，咱们的资产行使率会更高。云云一来，咱们可能正在无别数目的船只上运输更众的圭表箱。

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：是的，咱们确实须要少许非常的接驳才具。但我之条件到的看法是合于悉数搜集的。我以为，Gemini所采选的机合最大的好处是，咱们的船只整个行使率会更高，由于你不会再有像亚洲和欧洲效劳那样的长年光低效行使，正在前面3、4、5、6个口岸时，行使率十分低。然后你会碰到一个较为蚁集的航段，之后船只又会变空。正在Gemini搜集中，你会有2到3个口岸停靠，船只就满载了。然后咱们会正在要道卸货，基础进步行反向操作，或者再停靠一两个口岸。这种式样能更有用地行使资产，包罗接驳船。云云一来，你可能用无别数目的船只，运输更众的货色。这是咱们盼望从这种机合中得回的一个好处。

　　诘问：明了了，十分好。第二个题目是合于碳排放的。起码少许推断以为，因为须要绕过非洲等区域，CAI（碳强度）目标（注：Carbon Intensity是权衡航运业船舶排放的一个目标，它外现单元运输量平常是每圭表箱TEU所形成的二氧化碳排放量。这个目标反应了船舶正在运输经过中消磨的燃料与所运输货色的排放功效。）本年有所恶化。你们是否也看到了犹如的景况？假设是的话，是否预期行业正在来岁须要进一步减速航行，以保留合规？

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：当然，因为咱们现正在绕过好望角航行，是以咱们消磨的燃料更众。这对排放量确定欠好，我齐全允许这个睹解。咱们也必需加快航行速率，不然咱们会碰到更众的阻误。正在咱们将要运营的Gemini新搜集中，咱们估计会稍微减速航行，是的，这一点是准确的。因而，咱们也估计排放量会渐渐降低，但不会回到咱们可能通过苏伊士运河时的秤谌。

　　6/ 问：我这里有一个题目。这个题目是合于Gemini搜集的。斟酌到搜集的强大蜕变以及慢慢履行所需的年光，你们是否忧虑正在此时期能够会遗失市集份额，而且正在过渡阶段能够会形成更高的本钱？假设是云云，你们策画怎么正在搜集履行后从头得回能够遗失的市集份额？

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：咱们不以为会闪现任何明显的市集份额牺牲。当然，正在咱们从一个搜集切换到另一个搜集时，会有少许非常的本钱，这一点加倍正在第一季度和第二季度能够更为分明。但我不以为这会导致任何实际性的市集份额流失。本质上，我生气跟着年光的推移，跟着客户对咱们可能供应的质料和牢靠性渐渐筑筑信念，咱们可能略微降低市集份额。

　　诘问：好的，假设我可能再加一个后续题目。合于你们目前正在远东至欧洲航路的合同媾和，Gemini搜集是否成为了争取更众合同的一个枢纽要素？能否供应少许联系新闻？

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：Rolf Habben Jansen 现正在还为时过早，咱们才刚发端进入合同媾和时节。与旧年同期比拟，咱们确实签署了少许比旧年更众的合同量，但目前还无法从这些数据中得出任何结论。

　　7/ 最终提问：我的第一个题目是合于合同运费的后续题目。明白，你们正在年头签署合同运费，但随之而来的是很众附加费。那么，你们是否可能量化这些附加费之后，第三季度和整年合同运费相看待现货运费的本质扣头是众少？这是第一个题目。第二个题目，合于Gemini的后续题目。我念确认一下，要道与支线形式的运输年光是否正在实际上有所分歧？与守旧形式比拟，Gemini的形式是否会明显缩短运输年光？因而，客户采选Gemini而非守旧形式，是不是也能减削年光？第三个题目，我记得你之条件到过遵照新的IMO条例，你们将不得不下降航速。那么，我很好奇，你们正在航速上有众少“缓冲”空间？这又意味着运力上的蜕变是什么？

　　赫伯罗特首席践诺官Rolf Habben Jansen：我先答复最终一个题目。合于IMO条例，我记得准确的话，咱们方案来岁航速将比本年低大约1节。接着，合于Gemini搜集，咱们估计公众半口岸的运输年光本质上会比目前行业近况更短。须要明了的是，咱们正在说是否会变慢或更速时，本质上是正在与实际对照，而不是与那些宣布但没有遵照的航班时间外做对照。假设咱们另日岁咱们本质交付的年光与目前行业中的本质景况举行对照，那么正在公众半口岸，咱们的运输年光将更速。合于合同运费，我以为与现货运费比拟，合同运费的扣头依然十分明显，加倍是正在第三季度。

　　9/ 免责声明本文的主意是为了那些对集装箱运输行业感意思的读者供应一个长远研习和参考的机遇，而不是行动任何投资决定的引导。咱们正在此明了声明，作品中供应的新闻、数据和阐发看法仅供读者参考之用，不应被视为任何整体的投资倡导或投资答应。咱们鞭策读者行使这些新闻来巩固对集运转业的意会，但同时指示读者，正在做出任何投资决定之前，应举行彻底的市集调研，并商酌专业的财政照料。投资老是伴跟着危急，因而，咱们促使读者拘束行事，独立评估悉数潜正在的投资机遇。通过本文，咱们生气可能助助读者修建起对集运转业更全盘的清楚，从而正在杂乱的市集境遇中做出更明智的决定。

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